1. 一句话总结： ROIC（投入资本回报率）31.00%、CCC（现金转换周期）173天、FCF/NI（自由现金流/净利润）0.94，结论为高盈利护城河与重库存模式并存。
2. 利润链（厚度）： 营收36.04M、毛利率（毛利率）61.00%、营利率（营业利润率）28.44%、净利率（净利率）27.44%；净利与营利无显著背离，获利结构稳定。
3. 经营模式一句话： 赚钱端靠28.44%营利率（营业利润率），资金端无债运行D/E（负债权益比）0.00，再投资端OCF/CapEx（经营现金流/资本开支）6.72覆盖能力强。
04. ROE 解读（联动 + 主因）： 净利率27.44% × 周转（总资产周转率）0.55x × 乘数（权益乘数）1.07x = ROE（净资产收益率）16.10%；主因=周转0.55x；结论为ROE的可持续性更依赖效率端。
05. ROIC 解读（联动 + 主因）： NOPAT（税后经营利润）8.61M / IC（投入资本）27.76M = ROIC（投入资本回报率）31.00%；NOPAT margin（税后经营利润率）23.89% 与 IC turns（投入资本周转率）1.30x；主因为NOPAT margin 23.89%；结论为ROIC的护城河来自厚度端。
06. ROE × ROIC 对账： ROE−ROIC=−14.90pp（百分点），结论为差额主要由杠杆端造成。
07. 现金链： OCF（经营现金流）5.75M − CapEx（资本开支）1.31M = FCF（自由现金流）4.44M；OCF/NI（经营现金流/净利润）1.11、FCF/NI 0.94、OCF/CapEx 6.72；结论为现金留存，落点为1.11。
08. 营运资金飞轮： CCC（现金转换周期）173天 = DSO（应收天数）42天 + DIO（存货天数）154天 − DPO（应付天数）23天；一句翻译为先垫钱生产，结论为对IC（投入资本）产生占用。
09. 资产效率与重资产压力： 总资产72.84M、CapEx/D&A（资本开支/折旧摊销）1.21x；周转0.55x、ROA（总资产回报率）14.98%；结论为扩表提能。
10. 经营杠杆联动： SG&A（销售管理费）/营收30.98% + 营利率28.44%；结论为费用率是刹车，主因30.98%。
11. 流动性联动： Current ratio（流动比率）10.02、Quick ratio（速动比率）7.94、现金1.96M、总债务0；结论为缓冲垫厚，对账CCC 173天。
12. 股东回报闭环： Buyback yield（回购收益率）-0.06%、Dividend yield（股息率）0.00%、Share count（股数）1Y -100.00%；结论为再投资主导，落点为6.72。
财报解读