1. 一句话总结： ROIC（投入资本回报率）17.93%、CCC（现金转换周期）11天、FCF/NI（自由现金流/净利润）0.89，结论为高周转驱动的现金流零售模式。
2. 利润链（厚度）： 营收（营收）2.15B、毛利率（毛利率）38.35%、营利率（营业利润率）7.80%、净利率（净利率）5.95%，净利与营利差额为 34.14M，主因为税费与利息支出。
3. 经营模式一句话： 赚钱端靠 38.35% 高毛利生鲜零售，资金端凭 11天 极短周期高效周转，再投资端 CapEx/D&A（资本开支/折旧摊销）0.93 维持稳健扩张。
04. 净利率 5.95% × 周转 2.27x × 乘数 2.82x = ROE（净资产收益率）38.13%；主因=乘数 2.82x；结论为 ROE 的可持续性更依赖效率端。
05. NOPAT（税后经营利润）522.35M / IC（投入资本）2.91B = ROIC（投入资本回报率）17.93%；给 NOPAT margin（税后经营利润率）5.93% 与 IC turns（投入资本周转率）3.03x；主因=IC turns 3.03x；结论为 ROIC 的护城河来自效率端。
06. ROE−ROIC=20.20pp（百分点），结论为差额主要由杠杆端造成。
07. OCF（经营现金流）714.50M − CapEx（资本开支）248.09M = FCF（自由现金流）466.41M；OCF/NI 1.36、FCF/NI 0.89、OCF/CapEx 2.88；结论为现金留存，用 OCF/NI 1.36 落地。
08. CCC（现金转换周期）11天 = DSO（应收天数）2天 + DIO（存货天数）26天 − DPO（应付天数）17天；一句翻译“供应商垫钱”，结论为对 OCF 与 IC（投入资本）的正向贡献。
09. 总资产 4.16B、CapEx/D&A（资本开支/折旧摊销）0.93；周转 2.27x、ROA（总资产回报率）13.52%；结论为周转驱动。
10. SG&A（销售管理费）/营收 29.24% + 营利率 7.80%；结论为费用率是刹车，用 29.24% 说明。
11. Current ratio（流动比率）0.93、Quick ratio（速动比率）0.37、现金 257.28M、总债务 1.94B；结论为依赖周转，并与 CCC 11天做对账。
12. Buyback yield（回购收益率）7.18%、Dividend yield（股息率）0.00%、Share count（股数）1Y -2.19%、SBC（股权激励）22.04M；结论为回购主导，用 7.18% 落地。