1. 一句话总结： ROIC（投入资本回报率）-21.12%、CCC（现金转换周期）82天、FCF/NI（自由现金流/净利润）0.51；结论为毛利无法覆盖费用的营运资本承压模式。
2. 利润链（厚度）： 营收 7.54M、毛利率 20.97%、营利率 -10.93%、净利率 -13.62%；净利与营利背离主因非经营支出 -0.24M 导致亏损扩大。
3. 经营模式一句话： 7.54M 营收驱动 2.56M 毛利，靠 82 天营运周期占用 14.72M 负债运作，但 -38,000 的 CapEx（资本开支）仍面临 OCF（经营现金流）流出压力。
04. 净利率 -13.62% × 周转 1.40x × 乘数 2.68x = ROE（净资产收益率）-50.96%；主因净利率 -13.62%；结论为 ROE 的可持续性更依赖利润端的减亏扭亏。
05. NOPAT（税后经营利润）-3.24M / IC（投入资本）15.34M = ROIC（投入资本回报率）-21.12%；给 NOPAT margin（税后经营利润率）-10.93% 与 IC turns（投入资本周转率）1.93x；主因 NOPAT margin -10.93%；结论为 ROIC 的护城河来自“厚度”端的溢价能力缺失。
06. ROE−ROIC=-29.84pp（百分点）；结论为差额主要由“杠杆”端造成，权益乘数 2.68x 放大了承压的报表表现。
07. OCF（经营现金流）-1.24M − CapEx（资本开支）-0.038M = FCF（自由现金流）-1.28M；OCF/NI 0.05、FCF/NI 0.51、OCF/CapEx -0.10；结论为“重投吞噬”，CapEx/D&A（资本开支/折旧摊销）达 2.08。
08. CCC（现金转换周期）82天 = DSO（应收天数）50天 + DIO（存货天数）75天 − DPO（应付天数）43天；一句翻译“先垫钱”，结论为对 OCF 与 IC 的影响方向为负向占压资金。
09. 总资产 20.73M、PPE（固定资产）2.08（CapEx/D&A）；周转 1.40x、ROA（总资产回报率）-19.05%；结论为“资产吃紧”，1.40x 周转无法支撑负向回报。
10. SG&A（销售管理费）/营收 23.54% + 营利率 -10.93%；结论为费用率是刹车，23.54% 的高费率直接吞噬了 20.97% 的毛利空间。
11. Current ratio（流动比率）1.66、Quick ratio（速动比率）0.84、现金 0.64M、总债务 9.22M；结论为“依赖周转”，并与 CCC 82天对账显示存货积压影响了短期变现。
12. Buyback yield（回购收益率）0.00%、Dividend yield（股息率）0.00%、Share count（股数）1Y 1.57%、SBC（股权激励）0.21M；结论为“稀释”端主导，股数增长 1.57%。
财报解读