1. 一句话总结： ROIC（投入资本回报率）9.76%、CCC（现金转换周期）136天、FCF/NI（自由现金流/净利润）0.79，结论为高利润厚度支撑的低周转重资产模式。
2. 利润链（厚度）： 营收289.66M、毛利率38.17%、营利率15.79%、净利率25.28%；非经营金额114.26M主因提升净利水位导致利润背离。
3. 经营模式一句话： 靠38.17%毛利产品赚钱，资金端被136天营运周期深度占用，再投资端仅投入5.90M资本开支。
04. 净利率25.28% × 周转0.58x × 乘数1.48x = ROE（净资产收益率）21.62%；主因净利率25.28%；结论为ROE的可持续性更依赖利润端。
05. NOPAT（税后经营利润）148.59M / IC（投入资本）1.52B = ROIC（投入资本回报率）9.76%；给 NOPAT margin（税后经营利润率）12.38% 与 IC turns（投入资本周转率）0.79x；主因IC turns 0.79x；结论为ROIC的护城河来自厚度端。
06. ROE−ROIC=11.86pp（百分点），结论为差额主要由非经营端造成。
07. OCF（经营现金流）68.86M − CapEx（资本开支）5.90M = FCF（自由现金流）62.96M；OCF/NI 0.91、FCF/NI 0.79、OCF/CapEx 7.47；结论为利润与现金分叉 0.91。
08. CCC（现金转换周期）136天 = DSO（应收天数）68天 + DIO（存货天数）109天 − DPO（应付天数）41天；存货周转缓慢导致先垫钱；结论为对 OCF（经营现金流）与 IC（投入资本）的影响方向为负向占用。
09. 总资产2.38B、CapEx/D&A（资本开支/折旧摊销）0.42；周转0.58x、ROA（总资产回报率）14.58%；结论为资产吃紧。
10. SG&A（销售管理费）/营收20.32% + 营利率15.79%；结论为费用率是刹车，用20.32%说明其对利润空间的挤压。
11. Current ratio（流动比率）1.33、Quick ratio（速动比率）0.67、现金103.82M、总债务232.44M；结论为依赖周转，并与CCC（现金转换周期）136天对账显示变现压力。
12. Buyback yield（回购收益率）0.00%、Dividend yield（股息率）0.13%、Share count（股数）1Y 0.19%、SBC（股权激励）32.01（覆盖率）；结论为再投资主导，用0.13%说明股东直接回报极低。