1. 一句话总结： ROIC（投入资本回报率）-1.81%、CCC（现金转换周期）0天、FCF/NI（自由现金流/净利润）1.61，模式结论为典型银行杠杆驱动型利差生意。
2. 利润链（厚度）： 营收 912.39 M、毛利率 68.43%、营利率 31.10%、净利率 22.07%，非经营及税项支出 82.35 M 导致净利厚度收缩。
3. 经营模式一句话： 赚钱端依靠 68.43% 高毛利息差，资金端依赖 8.54x 杠杆放大，再投资端 CapEx（资本开支）仅需 6.72 M 极低投入。
04. 净利率 22.07% × 周转 0.06x × 乘数 8.54x = ROE（净资产收益率）10.42%；主因乘数 8.54x；结论为 ROE 的可持续性更依赖杠杆端。
05. NOPAT（税后经营利润）201.37 M / IC（投入资本）-11.13 B = ROIC（投入资本回报率）-1.81%；给 NOPAT margin（税后经营利润率）22.07% 与 IC turns（投入资本周转率）-0.08x；主因 NOPAT margin 22.07%；结论为 ROIC 的护城河来自厚度端。
06. ROE−ROIC=12.23pp（百分点），结论为差额主要由杠杆端造成。
07. OCF（经营现金流）339.77 M − CapEx（资本开支）15.69 M = FCF（自由现金流）324.08 M；OCF/NI 1.69、FCF/NI 1.61、OCF/CapEx 21.66；结论为现金留存 324.08 M。
08. CCC（现金转换周期）0天 = DSO（应收天数）0 + DIO（存货天数）0 − DPO（应付天数）0；翻译为即时金融清算，结论为对 IC 无额外占用。
09. 总资产 17.30 B、CapEx/D&A（资本开支/折旧摊销）2.02；周转 0.06x、ROA（总资产回报率）1.22%；结论为资产吃紧。
10. SG&A（销售管理费）/营收 21.62% + 营利率 31.10%；结论为费用率是刹车，用 21.62% 说明。
11. Current ratio（流动比率）0.01、Quick ratio（速动比率）0.01、现金 208.08 M、总债务 0；结论为依赖周转，与 CCC 0天做一句对账。
12. Buyback yield（回购收益率）0.67%、Dividend yield（股息率）2.12%、Share count（股数）1Y 0.00%；结论为分红主导，用 2.12% 落地。
财报解读