1. 一句话总结： ROIC（投入资本回报率）9.49%、CCC（现金转换周期）8天、FCF/NI（自由现金流/净利润）1.14，模式结论为轻资产高周转的医护劳务服务。
2. 利润链（厚度）： 营收 1.42B、毛利率 32.47%、营利率 9.74%、净利率 6.74%。
3. 经营模式一句话： 赚钱端依靠 1.42B 营收规模 + 资金端依赖 1.39x 权益乘数 + 再投资端维持 1.92M CapEx（资本开支）。
04. 净利率 6.74% × 周转 1.00x × 乘数 1.39x = ROE（净资产收益率）9.33%；主因=乘数 1.39x；结论为 ROE 的可持续性更依赖杠杆端。
05. NOPAT（税后经营利润）104.32M / IC（投入资本）1.10B = ROIC（投入资本回报率）9.49%；给 NOPAT margin 7.35% 与 IC turns 1.29x；主因=IC turns 1.29x；结论为 ROIC 的护城河来自效率端。
06. ROE−ROIC=-0.16pp（百分点），结论为差额主要由杠杆端造成。
07. OCF（经营现金流）111.33M − CapEx（资本开支）1.92M = FCF（自由现金流）109.41M；OCF/NI 1.16、FCF/NI 1.14、OCF/CapEx 58.09；结论为现金留存 109.41M。
08. CCC（现金转换周期）8天 = DSO（应收天数）16 + DIO（存货天数）0 − DPO（应付天数）8；一句翻译“垫钱给员工后等保险结算”，结论为对 OCF 与 IC 的影响方向为负。
09. 总资产 1.44B、CapEx/D&A（资本开支/折旧摊销）0.12；周转 1.00x、ROA（总资产回报率）6.73%；结论为资产吃紧，主因 69.34% 商誉沉淀资产负债表。
10. SG&A（销售管理费）/营收 21.57% + 营利率 9.74%；结论为费用率是刹车，21.57% 的管理费用稀释了服务溢价。
11. Current ratio（流动比率）1.80、Quick ratio（速动比率）1.56、现金 81.62M、总债务 50.40M；结论为缓冲垫厚，且与 CCC 8天对账显示短期无兑付压力。
12. Buyback yield（回购收益率）-0.07%、Dividend yield（股息率）0.00%、Share count（股数）1Y 0.26%、SBC（股权激励）0；结论为再投资端主导，利润多用于并购整合而非股东回馈。
财报解读