1. 一句话总结： ROIC（投入资本回报率）6.01%、CCC（现金转换周期）66天、FCF/NI（自由现金流/净利润）1.47，模式结论为高毛利驱动的轻资产诊断业务，但资产周转效率尚待挖掘。
2. 利润链（厚度）： 营收140.64M、毛利率70.10%、营利率11.17%、净利率12.83%；净利高于营利主因非经营收益3.95M。
3. 经营模式一句话： 赚钱端靠70.10%高毛利核心检测业务，资金端握有362.58M现金且负债极低，再投资端资本开支仅4.31M。
04. 净利率12.83% × 周转0.38x × 乘数1.09x = ROE（净资产收益率）5.34%；主因为周转0.38x；结论为ROE的可持续性依赖效率端。
05. NOPAT（税后经营利润）56.21M / IC（投入资本）936.03M = ROIC（投入资本回报率）6.01%；NOPAT margin 10.87% 与 IC turns 0.55x；主因为NOPAT margin 10.87%；结论为护城河来自厚度端。
06. ROE−ROIC=-0.67pp（百分点），结论为差额主要由非经营端造成。
07. OCF（经营现金流）108.15M − CapEx（资本开支）10.75M = FCF（自由现金流）97.40M；OCF/NI 1.63、FCF/NI 1.47、OCF/CapEx 10.06；结论为现金留存97.40M。
08. CCC（现金转换周期）66天 = DSO（应收天数）32天 + DIO（存货天数）50天 − DPO（应付天数）16天；翻译为支付供应商后需66天收回现金，结论为增加IC（投入资本）占用。
09. 总资产1.41B、CapEx/D&A（资本开支/折旧摊销）0.67；周转0.38x、ROA（总资产回报率）4.90%；结论为周转驱动。
10. SG&A（销售管理费）/营收40.79% + 营利率11.17%；结论为费用率是刹车，用40.79%说明其侵蚀利润空间。
11. Current ratio（流动比率）8.15、Quick ratio（速动比率）7.63、现金362.58M、总债务39.65M；结论为缓冲垫厚，对账CCC（现金转换周期）66天显示短期流动性充裕。
12. Buyback yield（回购收益率）-0.27%、Dividend yield（股息率）0%、Share count（股数）1Y 1.66%、SBC（股权激励）43.61M；结论为稀释主导，用1.66%落地。
财报解读