1. 一句话总结： 29.48% ROIC（投入资本回报率）、1天 CCC（现金转换周期）、1.80 FCF/NI（自由现金流/净利润），典型的极高周转、供应商代垫营运资金的轻资产餐饮模式。
2. 利润链（厚度）： 营收 1.48B、毛利率 30.48%、营利率 8.08%、净利率 6.90%；净利与营利未见显著背离。
3. 经营模式一句话： 赚钱端（6.90% 净利率）+ 资金端（4.94x 权益乘数）+ 再投资端（298.81M 季度资本开支）。
04. 6.90% × 1.82x × 4.94x = ROE（净资产收益率）62.00%；主因=乘数 4.94x；结论为 ROE 的可持续性更依赖资金端。
05. NOPAT（税后经营利润）409.15M / IC（投入资本）1.39B = ROIC（投入资本回报率）29.48%；给 NOPAT margin（税后经营净利率）6.96% 与 IC turns（投入资本周转率）4.23x；主因=IC turns 4.23x；结论为 ROIC 的护城河来自效率端。
06. ROE−ROIC=32.52pp（百分点），结论为差额主要由杠杆端造成。
07. OCF（经营现金流）730M − CapEx（资本开支）0M = FCF（自由现金流）730M；OCF/NI 1.80、FCF/NI 1.80、OCF/CapEx 0.00；结论为现金留存 1.80。
08. CCC（现金转换周期）1天 = DSO（应收天数）6天 + DIO（存货天数）2天 − DPO（应付天数）7天；一句翻译“供应商垫钱”，结论为对 OCF 与 IC 的正面贡献。
09. 总资产 3.55B、PPE（固定资产）0M（TTM）；周转 1.82x、ROA（总资产回报率）12.55%；结论为周转驱动。
10. SG&A（销售管理费）/营收 3.99% + 营利率 8.08%；结论为费用率是刹车，用经营杠杆 -0.95 说明。
11. Current ratio（流动比率）0.15、Quick ratio（速动比率）0.15、现金 134.71M、总债务 1.89B；结论为依赖周转，并与 CCC（现金转换周期）1天做一句对账。
12. Buyback yield（回购收益率）1.25%、Dividend yield（股息率）1.48%、Share count（股数）1Y -0.70%、SBC（股权激励）47.7M；结论为再投资主导，用 1.48% 落地。
财报解读