1. ROIC（投入资本回报率）21.68%、CCC（现金转换周期）71天、FCF/NI（自由现金流/净利润）0.96，该模式展现出极强的核心资本盈利能力与稳健的现金收割属性。
2. 营收732.52M、毛利率35.53%、营利率14.03%、净利率13.66%，营利与净利背离极小，主因非经营性净收益2.72M方向为正向提振。
3. 赚钱端靠13.66%净利率，资金端靠0.01 D/E（负债权益比）极低杠杆，再投资端靠3.81倍OCF/CapEx（经营现金流/资本开支）实现内生闭环。
04. 13.66% × 0.61x × 1.33x = ROE（净资产收益率）11.04%；主因周转0.61x限制了回报上限；结论为ROE的可持续性更依赖效率端。
05. NOPAT（税后经营利润）74.87M / IC（投入资本）345.39M = ROIC（投入资本回报率）21.68%；给 NOPAT margin 10.22% 与 IC turns 2.12x；主因 IC turns 2.12x 驱动；结论为 ROIC 的护城河来自效率端。
06. ROE−ROIC=−10.64pp（百分点），结论为差额主要由杠杆端过低且现金留存过厚造成。
07. OCF（经营现金流）130.61M − CapEx（资本开支）34.28M = FCF（自由现金流）96.33M；OCF/NI 1.31、FCF/NI 0.96、OCF/CapEx 3.81；结论为现金留存 96.33M 极其充裕。
08. CCC（现金转换周期）71天 = DSO（应收天数）23天 + DIO（存货天数）59天 − DPO（应付天数）11天；属于先垫钱生产模式，结论为对 IC 的影响方向为负向占用。
09. 总资产1.25B、CapEx/D&A（资本开支/折旧摊销）1.80；周转0.61x、ROA（总资产回报率）8.33%；结论为扩表提能，再投资强度超过折旧水平。
10. SG&A（销售管理费）/营收21.50% + 营利率14.03%；结论为费用率是刹车，主因经营杠杆-1.20显示费用增长快于利润释放。
11. Current ratio（流动比率）3.27、Quick ratio（速动比率）2.35、现金127.56M、总债务5.39M；结论为缓冲垫厚，与 CCC 71天对账显示其资金链极度安全。
12. Buyback yield（回购收益率）0.21%、Dividend yield（股息率）0.85%、Share count（股数）1Y -0.07%；结论为再投资端主导，34.28M资本开支规模远超股东分红。
财报解读