1. 一句话总结：ROIC（投入资本回报率）19.93%、CCC（现金转换周期）180天、FCF/NI（自由现金流/净利润）-0.51；结论为资产周转极快但现金回收极慢的效率驱动型模式。
2. 利润链（厚度）：营收5.00M、毛利率49.91%、营利率7.40%、净利率7.72%；非经营金额0.02M主导净利端正向增益。
3. 经营模式一句话：赚钱端毛利49.91% + 资金端D/E（负债权益比）0.00 + 再投资端CapEx/D&A（资本开支/折旧摊销）0.36。
04. 净利率7.72% × 周转0.85x × 乘数1.32x = ROE（净资产收益率）8.63%；主因=周转0.85x；结论为ROE的可持续性更依赖效率端。
05. NOPAT（税后经营利润）1.21M / IC（投入资本）6.07M = ROIC（投入资本回报率）19.93%；NOPAT margin（税后经营利润率）5.93% × IC turns（投入资本周转率）3.36x；主因=IC turns 3.36x；结论为ROIC的护城河来自效率端。
06. ROE−ROIC=-11.30pp（百分点）；结论为差额主要由杠杆端造成。
07. OCF（经营现金流）-0.57M − CapEx（资本开支）0.25M = FCF（自由现金流）-0.82M；OCF/NI（经营现金流/净利润）-0.36、FCF/NI（自由现金流/净利润）-0.51、OCF/CapEx（经营现金流/资本开支）-2.29；结论为利润与现金分叉 -0.36。
08. CCC（现金转换周期）180天 = DSO（应收天数）60 + DIO（存货天数）150 − DPO（应付天数）29；一句翻译为重金囤货且回款滞后；结论为对OCF与IC的影响方向为负。
09. 总资产23.93M、CapEx/D&A（资本开支/折旧摊销）0.36；周转0.85x、ROA（总资产回报率）6.53%；结论为周转驱动。
10. SG&A（销售管理费）/营收29.76% + 营利率7.40%；结论为费用率是刹车，用经营杠杆 -0.65说明。
11. Current ratio（流动比率）4.24、Quick ratio（速动比率）3.40、现金5.40M、总债务0；结论为缓冲垫厚，并与CCC（现金转换周期）180天对账确认营运端占用较多现金。
12. Buyback yield（回购收益率）0.24%、Dividend yield（股息率）0.00%、Share count（股数）1Y -0.29%、SBC（股权激励）52.36%抵消；结论为回购端主导，用0.24%落地。
财报解读