1. 一句话总结： ROIC（投入资本回报率）12.30%、CCC（现金转换周期）-39天、FCF/NI（自由现金流/净利润）1.04；模式结论为高毛利、轻资产且具备负向营运资本溢价的极强收现模式。
2. 利润链（厚度）： 营收 126.04 M（百万）、毛利率 83.91%（百分比）、营利率 71.69%、净利率 74.05%；因净利高于营利，非经营一次性金额 7.4 M 主因利息或投资净收益方向。
3. 经营模式一句话： 赚钱端靠 83.91% 的极高毛利核心业务，资金端靠 -39 天的负周期占用供应商资金，再投资端资本开支极低仅占 OCF（经营现金流）的 13.2%。
04. 净利率 74.05% × 周转 0.15x × 乘数 1.13x = ROE（净资产收益率）12.63%；主因净利率 74.05%；结论为 ROE 的可持续性更依赖利润率端。
05. NOPAT（税后经营利润）191.56 M / IC（投入资本）1.56 B（十亿）= ROIC（投入资本回报率）12.30%；NOPAT margin（税后经营利润率）61.21% 与 IC turns（投入资本周转率）0.20x；主因 NOPAT margin 61.21%；结论为 ROIC 的护城河来自厚度端。
06. ROE−ROIC=0.33pp（百分点），结论为差额主要由杠杆端造成。
07. OCF（经营现金流）116.47 M − CapEx（资本开支）0.02 M = FCF（自由现金流）116.45 M；OCF/NI 1.20、FCF/NI 1.04、OCF/CapEx 7.57（此处按 TTM 计）；结论为现金留存 116.45 M。
08. CCC（现金转换周期）-39 天 = DSO（应收天数）3 天 + DIO（存货天数）0 天 − DPO（应付天数）42 天；供应商垫钱维持经营；结论为对 OCF 与 IC 的正向贡献。
09. 总资产 2.16 B、CapEx（资本开支）0.02 M；周转 0.15x、ROA（总资产回报率）11.20%；结论为周转驱动型轻资产扩张。
10. SG&A（销售管理费）/营收 8.26% + 营利率 71.69%；结论为费用率是放大器，用 8.26% 的低费率支撑了极高利基。
11. Current ratio（流动比率）4.53、Quick ratio（速动比率）4.45、现金 194.67 M、总债务 12.05 M；结论为缓冲垫厚，并与 CCC（现金转换周期）-39 天实现营运资金良性对账。
12. Buyback yield（回购收益率）0.47%、Dividend yield（股息率）0.35%、Share count（股数）1Y 0.47%、SBC（股权激励）1.78 M；结论为再投资与小额回购并重，主因 0.47% 的资本开支极低。