1. 一句话总结： ROIC（投入资本回报率）18.44%、CCC（现金转换周期）29天、FCF/NI（自由现金流/净利润）2.39，结论为典型的轻资产、高效率服务驱动模式。
2. 利润链（厚度）： 营收973.50M、毛利率11.59%、营利率4.56%、净利率3.24%；净利与营利无重大背离，表现稳健。
3. 经营模式一句话： 赚钱端靠3.24%净利积累，资金端靠29天周期快速回笼，再投资端CapEx（资本开支）仅需消耗约13%的OCF（经营现金流）。
04. ROE 解读（联动 + 主因）： 净利率3.24% × 周转2.27x × 乘数2.55x = ROE（净资产收益率）18.78%；主因为周转2.27x；结论为ROE（净资产收益率）的可持续性更依赖效率端。
05. ROIC 解读（联动 + 主因）： NOPAT（税后经营利润）122.37M / IC（投入资本）663.47M = ROIC（投入资本回报率）18.44%；NOPAT margin（税后经营利润率）3.34%与IC turns（投入资本周转率）5.51x；主因为IC turns 5.51x；结论为ROIC（投入资本回报率）的护城河来自效率端。
06. ROE × ROIC 对账： ROE−ROIC=0.34pp（百分点），结论为差额主要由杠杆端造成，MRQ（最新季度）D/E（负债权益比）仅为0.16。
07. 现金链： OCF（经营现金流）326.70M − CapEx（资本开支）43.27M = FCF（自由现金流）283.43M；OCF/NI 2.76、FCF/NI 2.39、OCF/CapEx 7.55；结论为现金留存极强，FCF/NI 达到 2.39。
08. 营运资金飞轮： CCC（现金转换周期）29天 = DSO（应收天数）63天 + DIO（存货天数）0天 − DPO（应付天数）34天；一句翻译“依靠供应商信用缓解应收账款占用”，结论为对 OCF（经营现金流）产生正面贡献。
09. 资产效率与重资产压力： 总资产1.64B、CapEx/D&A（资本开支/折旧摊销）0.85；周转2.27x、ROA（总资产回报率）7.36%；结论为周转驱动。
10. 经营杠杆联动： SG&A（销售管理费）/营收7.01% + 营利率4.56%；结论为费用率是放大器，经营杠杆（YoY）为0.11。
11. 流动性联动： Current ratio（流动比率）1.33、Quick ratio（速动比率）0.96、现金150.16M、总债务103.51M；结论为依赖周转，与CCC（现金转换周期）29天共同保障偿债能力。
12. 股东回报闭环： Buyback yield（回购收益率）1.75%、Dividend yield（股息率）0.00%、Share count（股数）1Y -2.43%、SBC（股权激励）覆盖率1175.18%；结论为回购主导，1.75%的收益率有效回馈股东并抵消稀释。
财报解读