1. 一句话总结： ROIC（投入资本回报率）-2.38%、CCC（现金转换周期）-15天、FCF/NI（自由现金流/净利润）6.92，结论为典型的重资产扩张型餐饮模式。
2. 利润链（厚度）： 营收73.45M、毛利率41.79%、营利率-2.39%、净利率-1.37%；非经营收益0.62M主因拉窄了净利与营利的亏损缺口。
3. 经营模式一句话： 赚钱端靠41.79%毛利支撑，资金端依赖1.86x权益乘数加杠杆，再投资端投入13.83M用于门店扩张。
04. 净利率-1.37% × 周转0.69x × 乘数1.86x = ROE（净资产收益率）-1.75%；主因净利率-1.37%；结论为ROE的可持续性更依赖净利率端。
05. NOPAT（税后经营利润）-7.28M / IC（投入资本）305.41M = ROIC（投入资本回报率）-2.38%；NOPAT margin（税后经营利润率）-2.49%与IC turns（投入资本周转率）0.95x；主因NOPAT margin -2.49%；结论为ROIC的护城河来自厚度端。
06. ROE−ROIC=0.63pp（百分点），结论为差额主要由杠杆端造成。
07. OCF（经营现金流）0.575M − CapEx（资本开支）13.83M = FCF（自由现金流）-13.25M；OCF/NI -5.20、FCF/NI 6.92、OCF/CapEx 0.43；结论为重投吞噬13.83M。
08. CCC（现金转换周期）-15天 = DSO（应收天数）0天 + DIO（存货天数）5天 − DPO（应付天数）20天；供应商垫钱，结论为正向贡献OCF与降低IC。
09. 总资产443.51M、CapEx/D&A（资本开支/折旧摊销）3.30；周转0.69x、ROA（总资产回报率）-0.94%；结论为资产吃紧，扩张阶段重资产压力大。
10. SG&A（销售管理费）/营收13.22% + 营利率-2.39%；结论为费用率是刹车，主因经营杠杆-0.25导致利润承压。
11. Current ratio（流动比率）1.61、Quick ratio（速动比率）1.41、现金35.37M、总债务187.41M；结论为缓冲垫厚，与CCC（现金转换周期）-15天共同降低流动性压力。
12. Buyback yield（回购收益率）-0.10%、Dividend yield（股息率）0.00%、Share count（股数）1Y 0.31%、SBC（股权激励）19.25；结论为再投资端主导，资本优先流向扩张。
财报解读