1. ROIC（投入资本回报率）14.88%、CCC（现金转换周期）87天、FCF/NI（自由现金流/净利润）0.94，结论为资本高效型工业制造模式。
2. 营收6.99B（最新季度）、毛利率38.10%、营利率19.37%、净利率14.74%。
3. 赚钱端依靠14.74%的净利厚度，资金端通过87天周转腾挪，再投资端CapEx（资本开支）仅为折旧的0.60倍。
04. 净利率14.74% × 周转0.67x × 乘数2.10x = ROE（净资产收益率）20.66%；主因净利率14.74%；结论为ROE的可持续性依赖盈利端。
05. NOPAT（税后经营利润）4.22B / IC（投入资本）28.37B = ROIC（投入资本回报率）14.88%；NOPAT margin（税后经营利润率）15.85% 与 IC turns（投入资本周转率）0.94x；主因NOPAT margin 15.85%；结论为ROIC的护城河来自厚度端。
06. ROE−ROIC=5.78pp（百分点），结论为差额主要由杠杆端造成。
07. OCF（经营现金流）1.35B − CapEx（资本开支）0.178B = FCF（自由现金流）1.17B；OCF/NI 1.05、FCF/NI 0.94、OCF/CapEx 9.48；结论为现金留存1.17B。
08. CCC（现金转换周期）87天 = DSO（应收天数）72天 + DIO（存货天数）97天 − DPO（应付天数）82天；供应商垫资缓解库存压力，结论为对OCF有正向贡献。
09. 总资产40.65B、CapEx/D&A（资本开支/折旧摊销）0.60；周转0.67x、ROA（总资产回报率）9.83%；结论为周转驱动。
10. SG&A（销售管理费）/营收15.39% + 营利率19.37%；结论为费用率是放大器，15.39%的成本控制支撑了利润释放。
11. Current ratio（流动比率）1.28、Quick ratio（速动比率）0.65、现金328.00M、总债务11.22B；结论为速动比率0.65显示头寸紧凑，与CCC 87天对账显示高度依赖资产周转。
12. Buyback yield（回购收益率）1.71%、Dividend yield（股息率）1.07%、Share count（股数）1Y -1.49%；结论为回购主导，1.71%的注销力度维持了权益稀缺性。
财报解读