1. 一句话总结：ROIC（投入资本回报率）19.82%、CCC（现金转换周期）93天、FCF/NI（自由现金流/净利润）0.75；结论为利润厚度极高但受存货占用与重资本支出拖累的资源开发模式。
2. 利润链（厚度）：营收 1.07 B、毛利率 50.02%、营利率 46.29%、净利率 13.18%；净利与营利大幅背离主因税费与非经常性项目减项约 356 M 导致方向向下。
3. 经营模式一句话：赚钱端依靠 50.02% 高毛利金矿销售，资金端依赖 0.18 的 D/E（负债权益比）低杠杆与 10.04% 的增发融资，再投资端每年消耗 1.85x 的 CapEx（资本开支）/ D&A（折旧摊销）维持产出。
04. 13.18% × 0.57x × 1.63x = ROE（净资产收益率）12.31%；主因周转 0.57x；结论为 ROE 的可持续性更依赖效率端。
05. NOPAT（税后经营利润）622.05 M / IC（投入资本）3.14 B = ROIC（投入资本回报率）19.82%；给 NOPAT margin（税后经营利润率）20.26% 与 IC turns（投入资本周转率）0.98x；主因 NOPAT margin 20.26%；结论为 ROIC 的护城河来自厚度端。
06. ROE−ROIC = −7.51pp（百分点）；结论为差额主要由非经营端造成，反映核心业务盈利远强于最终归母利润。
07. OCF（经营现金流）289.14 M − CapEx（资本开支）161.53 M = FCF（自由现金流）127.62 M；OCF/NI 2.19、FCF/NI 0.75、OCF/CapEx 1.08；结论为重投吞噬，161.53 M 的开支导致现金留存率偏低。
08. CCC（现金转换周期）93天 = DSO（应收天数）1天 + DIO（存货天数）131天 − DPO（应付天数）39天；翻译为“先垫钱生产”，结论为存货周转对 OCF 产生负向占用。
09. 总资产 5.87 B、CapEx/D&A（资本开支/折旧摊销）1.85x；周转 0.57x、ROA（总资产回报率）7.57%；结论为资产吃紧，维持生产的资本强度较高压制了资产回报。
10. SG&A（销售管理费）/营收 3.01% + 营利率 46.29%；结论为费用率是放大器，3.01% 的极低费用占比令经营杠杆随金价高频波动。
11. Current ratio（流动比率）1.06、Quick ratio（速动比率）0.45、现金 379.73 M、总债务 629.31 M；结论为依赖周转，速动比率 0.45 结合 CCC 93天反映即时偿债能力受存货积压限制。
12. Buyback yield（回购收益率）-1.04%、Dividend yield（股息率）1.34%、Share count（股数）1Y 10.04%；结论为稀释主导，10.04% 的股份增发完全抵消了分红回报。