1. 一句话总结： ROIC（投入资本回报率）14.43%、CCC（现金转换周期）487天、FCF/NI（自由现金流/净利润）0.90，模式结论为品牌溢价极高但受困于酒液陈化导致的重资产周转极慢。
2. 利润链（厚度）： 营收3.92B（过去12个月）、毛利率59.46%、营利率28.43%、净利率20.58%；净利与营利背离主因利息与税项支出约303.00M，方向为经营利润向净利正常减损。
3. 经营模式一句话： 赚钱端靠59.46%的高毛利支撑定价权，资金端依赖0.67的D/E（负债权益比）适度杠杆，再投资端以1.47的CapEx/D&A（资本开支/折旧摊销）维持产能扩充。
04. 净利率20.58% × 周转0.48x × 乘数2.07x = ROE（净资产收益率）20.42%；主因资产周转率0.48x极低拖累效率；结论为ROE的可持续性更依赖利润率端。
05. NOPAT（税后经营利润）902.51M / IC（投入资本）6.25B = ROIC（投入资本回报率）14.43%；给 NOPAT margin（税后经营利润率）23.02% 与 IC turns（投入资本周转率）0.62x；主因NOPAT margin 23.02%；结论为ROIC的护城河来自“厚度”端。
06. ROE−ROIC=5.99pp（百分点），结论为差额主要由“杠杆”端造成，权益乘数2.07x放大了承诺回报。
07. OCF（经营现金流）417.00M − CapEx（资本开支）25.00M = FCF（自由现金流）392.00M；OCF/NI 1.07、FCF/NI 0.90、OCF/CapEx 6.57；结论为“现金留存”，主因1.07的利润含金量。
08. CCC（现金转换周期）487天 = DSO（应收天数）86天 + DIO（存货天数）575天 − DPO（应付天数）173天；一句翻译“供应商虽垫钱但库存压顶”，结论为对OCF与IC产生负向拖累。
09. 总资产8.30B、CapEx/D&A（资本开支/折旧摊销）1.47；周转0.48x、ROA（总资产回报率）9.86%；结论为“资产吃紧”，主因2.56B的存货占用导致效率瓶颈。
10. SG&A（销售管理费）/营收30.95% + 营利率28.43%；结论为费用率是刹车，30.95%的费用支出压制了品牌利润的进一步释放。
11. Current ratio（流动比率）2.77、Quick ratio（速动比率）0.91、现金402.00M、总债务2.75B；结论为“依赖周转”，因0.91的速动比率反映出流转对存货变现的依赖，并与CCC 487天形成对账。
12. Buyback yield（回购收益率）0.81%、Dividend yield（股息率）2.59%、Share count（股数）1Y -0.06%、SBC（股权激励）333.33%（回购抵消率）；结论为“分红”端主导，用2.59%的股息水平作为核心回报手段。