1. 一句话总结： ROIC（投入资本回报率）69.01%、CCC（现金转换周期）341天、FCF/NI（自由现金流/净利润）0.96，结论为垄断级高利润率支撑的超长周期交付模式。
2. 利润链（厚度）： 营收 7.52 B、毛利率 52.44%、营利率 36.32%、净利率 30.58%；营利与净利背离主因非经营支出 0.35 B 导致净利方向向下。
3. 经营模式一句话： 依靠 52.44% 高毛利光刻机研发销售赚钱，资金端维持 0.14 D/E（负债权益比）低杠杆，再投资端通过 2.15 倍 CapEx/D&A（资本开支/折旧摊销）驱动扩产。
04. ROE 解读（联动 + 主因）： 净利率 30.58% × 周转 0.75x × 乘数 2.55x = ROE（净资产收益率）58.48%；主因净利率 30.58%；结论为 ROE 的可持续性更依赖定价端。
05. ROIC 解读（联动 + 主因）： NOPAT（税后经营利润）9.56 B / IC（投入资本）13.85 B = ROIC（投入资本回报率）69.01%；给 NOPAT margin（税后经营利润率）29.68% 与 IC turns（投入资本周转率）2.33x；主因 NOPAT margin 29.68%；结论为 ROIC 的护城河来自利润厚度端。
06. ROE × ROIC 对账： ROE−ROIC = −10.53 pp（百分点）；结论为差额主要由杠杆端贡献（权益乘数 2.55x）弥补了非经营项损失。
07. 现金链： OCF（经营现金流）559.10 M − CapEx（资本开支）295.90 M = FCF（自由现金流）263.20 M；OCF/NI 1.21、FCF/NI 0.96、OCF/CapEx 4.88；结论为“现金留存”良好，主因 OCF 对 CapEx 的 4.88 倍覆盖。
08. 营运资金飞轮： CCC（现金转换周期）341天 = DSO（应收天数）65天 + DIO（存货天数）276天 − DPO（应付天数）0天；一句翻译“先垫钱生产”，结论为 11.76 B 存货积压对 IC 的负向占用。
09. 资产效率与重资产压力： 总资产 45.10 B、CapEx/D&A（资本开支/折旧摊销）2.15；周转 0.75x、ROA（总资产回报率）22.96%；结论为“资产吃紧”，主因产能建设投入持续高于折旧。
10. 经营杠杆联动： SG&A（销售管理费）/营收 3.73% + 营利率 36.32%；结论为费用率是刹车，0.56 经营杠杆显示营收波动对利润的放大效应。
11. 流动性联动： Current ratio（流动比率）1.31、Quick ratio（速动比率）0.62、现金 5.13 B、总债务 2.70 B；结论为“依赖周转”，并与 CCC 341天对账显示存货变现节奏决定偿债安全性。
12. 股东回报闭环： Buyback yield（回购收益率）1.20%、Dividend yield（股息率）0.75%、Share count（股数）1Y −1.52%、SBC（股权激励）43.5 B（计算推算）；结论为“回购”主导，用 1.20% 回购率注销股数以提振每股价值。