1. 一句话总结： ROIC（投入资本回报率）26.52%、CCC（现金转换周期）-4天、FCF/NI（自由现金流/净利润）2.93，结论为轻资产、供应商垫资驱动的高周转模式。
2. 利润链（厚度）： 营收 1.33 B、毛利率 31.93%、营利率 8.10%、净利率 3.87%；净利与营利背离主因非经营性利息与税项支出 56.38 M 并向下拖累。
3. 经营模式一句话： 赚钱端依靠 26.52% 的高资本回报，资金端利用 4.10x 杠杆放大权益收益，再投资端 CapEx（资本开支）强度极低实现 11.34% 的自由现金流利润率。
04. 3.87% × 1.24x × 4.10x = ROE（净资产收益率）19.62%；主因乘数 4.10x；结论为 ROE 的可持续性更依赖杠杆端。
05. NOPAT（税后经营利润）76.88 M / IC（投入资本）289.90 M = ROIC（投入资本回报率）26.52%；给 NOPAT margin 5.78% 与 IC turns 4.59x；主因 IC turns 4.59x；结论为 ROIC 的护城河来自效率端。
06. ROE−ROIC = -6.90pp（百分点），结论为差额主要由杠杆端造成。
07. OCF（经营现金流）150.80 M − CapEx（资本开支）0.00 M = FCF（自由现金流）150.80 M；OCF/NI 2.93、FCF/NI 2.93、OCF/CapEx 100%；结论为现金留存极强，主因 150.80 M 的净流入。
08. CCC（现金转换周期）-4 天 = DSO（应收天数）1 + DIO（存货天数）3 − DPO（应付天数）8；一句翻译“供应商垫钱”，结论为对 OCF 与 IC 有正面贡献。
09. 总资产 1.10 B、PPE（固定资产）37.58 M；周转 1.24x、ROA（总资产回报率）4.78%；结论为周转驱动。
10. SG&A（销售管理费）/营收 16.48% + 营利率 8.10%；结论为费用率是刹车，用 16.48% 说明费控压力。
11. Current ratio（流动比率）2.61、Quick ratio（速动比率）2.36、现金 296.57 M、总债务 37.58 M；结论为缓冲垫厚，并与 CCC -4 天做一句对账。
12. Buyback yield（回购收益率）2.56%、Dividend yield（股息率）0.00%、Share count（股数）1Y -0.98%；结论为回购主导，用 2.56% 落地股东回报。